Co se děje na trzích tento týden?

Co se děje na trzích tento týden? Co se děje na trzích tento týden?

Akcie

Rekordně dlouhý býčí trh na americkém akciovém indexu S&P 500 minulý týden téměř přesně po 11 letech skončil. 12. března 2020 totiž index odepsal od svého maxima 20 % a vstoupil tak do medvědího trhu, které sice bývají kratší, ale o to prudší.

Ztráty v USA dosud nejsou tak velké, protože americká centrální banka (Fed) na nedělní mimořádné schůzi snížila úrokové sazby rovnou na minimálních 0,00 – 0,25 % a k tomu přidá ještě stamiliardy dolarů na udržení likvidity finančního systému.

Německé i české akcie ztratily zatím 30, resp. 28 %.

Vývoj akciového indexu S&P 500 (týdenní graf – W1):

Co se děje na trzích tento týden?

Pro hodnotu obchodovaných společností je ještě dobrou zprávou, že oproti globální finanční krizi roku 2008 jsou jejich rozvahy relativně zdravé a hlavně banky jsou na takovou situaci mnohem lépe připravené.

Pokud by tedy pandemie byla v optimistickém scénáři „jen“ několikaměsíčním výpadkem tržeb/zisků, na schopnost společností generovat cash-flow by nemusela mít dlouhodobě takový významný dopad.

Největším výzvám čelí hlavně energetický sektor, konkrétně těžaři ropy a zemního plynu.

Ropa

Poptávka po palivech totiž s omezením cestování a de facto zastavením turismu dramaticky klesá. Do toho se Saúdská Arábie nedohodla s Ruskem na prodloužení produkčních škrtů.

V prvním pololetí 2020 se tedy může poptávka snížit meziročně o 2-3 miliony barelů denně (mbd), naopak nabídka se nejspíš o podobný objem zvýší, takže na trhu se objeví velmi hrubým odhadem o 5 mbd ropy více, což je pro srovnání více než denní produkce Iráku.

S takovým přebytkem na trhu se cena ropy propadla do pásma 30-35 USD za barel. Tak nízko byla naposledy na začátku roku 2016, kdy trh zaplavila pro změnu íránská ropa po uvolnění mezinárodních sankcí. Tehdy takto nízko cena vydržela 2 měsíce.

Vývoj ceny ropy WTI (týdenní graf – W1):

Co se děje na trzích tento týden?

Pokud by měla pandemie omezovat poptávku po delší dobu, dá se čekat, že produkce začne postupně klesat buď nedobrovolně v případě amerických těžařů z břidlic, nebo dobrovolně v případě kartelu OPEC. Většina jejich členů totiž takto nízké ceny nedokáže z pohledu státních financí vydržet příliš dlouho.

Zlato a další cenné kovy

Zlato jako bezpečný přístav z růstu rizika často těží. Prodeje na trzích ale nabraly takových rozměrů, že ani zlato nebylo ušetřeno a za minulý týden ztratilo 10 %. Ceny zlata by mohly být podporovány výrazně uvolněnou měnovou politikou v USA.

Ještě větší ránu dostalo palladium, jehož překoupení se až do konce února dostalo úplně do jiné dimenze, když cena překročila 2850 USD za unci. Jen za dva březnové týdny palladium ztratilo přes 35 % a vzhledem k jeho velkému použití v automobilovém průmyslu má tento kov určitě další prostor pro pokles. Vždyť před 4 lety se palladium prodávalo za pouhých 500 USD za unci.

Vývoj ceny palladia (týdenní graf – W1):

Co se děje na trzích tento týden?

Kurz amerického dolaru

Americký dolar jako další bezpečný přístav nyní láká kupce, byť výnos amerických vládních dluhopisů velmi rychle klesl na historická minima. Desetileté dluhopisy v USA v pátek vynášely 0,94 % p.a., což je stále o 1,53 % p.a. více než vynášejí stejné německé dluhopisy. Dolar pak posiluje především vůči rizikovým a komoditním měnám jako je ruský rubl, brazilský real nebo i britská libra.

Vývoj 10letého výnosu amerických vládních dluhopisů:

Co se děje na trzích tento týden?

V tomto týdnu můžeme čekat na kurzu amerického dolaru velmi vysokou volatilitu.

Zajímavosti je růst měnového páru USD/JPY, protože japonský jen je také považován za velice bezpečnou měnu a během finanční krize 2008 byl nejvíce posilující měnou na celém forexu.

Zvlášť po vyrovnání úrokových sazeb Spojených států a Japonska u nuly by mohl japonský jen získat větší koláč vystrašených kupujících.

Vývoj amerického dolarového indexu (denní graf – D1):

Co se děje na trzích tento týden?

Česká koruna

Kurz eura pod 25 korunami po únorovém zvýšení úrokových sazeb Českou národní bankou (ČNB) dlouho nevydržel. V minulém týdnu však prošla česká koruna velkým prodejním tlakem a kurz měnového páru EUR/CZK se vyšplhal až nad 26,30.

Zajímavé je, že česká koruna nyní oslabuje k euru rychleji než maďarský forint, i přestože Maďarsko nedisponuje tak zdravou ekonomikou jako naše země. Zřejmě hraje roli zahraniční spekulativní kapitál, který se zde nashromáždil v době kurzových intervencí a který nyní omezuje svou dlouhou pozici na koruně a prodává CZK po miliardách denně.

Vývoj měnového páru EUR/CZK (denní graf – D1):

Co se děje na trzích tento týden?

Pokud by koruna měla oslabit nad 27,00 za euro, můžeme čekat velmi silnou a přesvědčivou (slovní či reálnou) intervenci ČNB ve prospěch domácí měny. Proč až nad touto hranicí? Protože s prodejem svých eur za nižší kurz by ČNB realizovala ztrátu, což by bylo politicky s obhajobou tehdejších intervencí těžko průchodné.

Další vývoj

Nejistotu zvyšuje i nedostatek tvrdých dat i měkkých statistických dat. Doposud nevíme, jak velký dopad mají restriktivní karanténní opatření na služby, maloobchod nebo inflaci. První čísla silně ovlivněná koronavirem dnes zveřejnila Čína a je vidět, že nákaza ekonomiku decimuje, když maloobchodní tržby klesly o 20,5 % a průmyslová výroba o 13,5 %.

Pro Evropu a Spojené státy navíc budou důležitá až březnová čísla, protože únor ještě nebyl akutní situací příliš dotčen. To, co máme k dispozici, ale žádný pěkný obrázek nekreslí. Např.

útraty v restauracích v USA klesaly o více než 30 % meziročně ještě předtím, než vláda Donalda Trumpa zavedla přísná restriktivní opatření. Oficiální makroekonomické statistiky ale budou chodit nejdříve na začátku dubna.

Do té doby budou centrální banky tápat a vlády se budou věnovat logicky především zdravotnictví a méně financím.

Meziroční vývoj útrat v restauracích v 5 metropolitních oblastech v USA i v celé zemi:

Co se děje na trzích tento týden?

Tomáš Raputa Analytický tým FXstreet.cz

Zdroje: MT4, FRED, forexfactory.com, calculatedriskblog.com, treasury.gov

Související články

Čtěte více

  • Jak obchodovat USD/CNY? (1/2) Čína je stále tahounem světové ekonomiky, její vliv nabírá na významu a o čínském jüanu (CNY) se do budoucna hovoří jako o nové rezervní měně. Síla ekonomiky se při nízké inflaci odráží i v síle měny, což dokazuje, že při participaci na dlouhodobém posilování jüanu (short USD/CNY) se dá velice slušně profitovat. Forexový trader se však většinou s tímto měnovým párem nesetká. Jaké tedy USD/CNY nabízí příležitosti a kde si ukousnout z čínského koláče to největší sousto?
  • Jak obchodovat USD/CNY? (2/2) V minulém článku jsme si představili základy obchodování netradičního měnového páru USD/CNY (americký dolar vůči čínskému jüanu) a ukázali jsme si jeho vlastnosti. V dnešním druhém díle našeho miniseriálu si řekneme něco o speciálním statutu, který tento pár má díky odlišné tvorbě měnového kurzu, a také o možném „obědu zdarma“, který nabízejí měnové opce.
  • Jak obchodovat v koronavirové volatilitě? Uplynulý týden byl extrémní, co se týče paniky a volatility na trzích. Tradeři nyní prodávají všechno od akcií, přes korporátní dluhopisy a průmyslové komodity až po zlato, které se kvůli prudkému posílení amerického dolaru i přes svůj bezpečný statut také poroučelo směrem dolů. Nucené prodeje způsobené „stop-lossy“ a „margin-cally“ na akciových trzích jen těžko ve svém objemu hledají kupce, takže trh padá. Jak v tomto období upravit obchodní strategii, abychom se nedostali právě do skupiny oněch prodejců, kteří nemají na výběr?
  • Jak ovlivňují rozhodnutí centrálních bank finanční trhy Mezi jedny z nejvýznamnějších faktorů, díky kterým může na finančních trzích docházet k (ne)očekávaným pohybům měnových kurzů, patří rozhodování o úrokových sazbách. Pakliže by nedocházelo ke změnám úrokových sazeb, tak by nejspíše bylo obchodování s forexem mnohem méně lukrativní a možná i o dost nudnější, protože jsou to právě výnosy z úroků, jež dokáží vzbudit zájem a pozornost nejednoho obchodníka. Forex je jednoduše velmi volatilní trh a zde i mále změny v úrokových sazbách mohou vést k opravdu výrazným pohybům měnových kurzů.
  • Jak používat index Big Mac? Většina forex traderů využívá při svém obchodování hlavně technickou analýzu, nicméně pro obchodníky může být zajímavý i fundamentální pohled. Jedním z příkladů je průzkum měn na základě parity kupní síly, což si detailně popíšeme v dnešním článku pomocí takzvaného „Big Mac indexu“.
  • Jak vydělat na ukončení intervencí ČNB Dnes navážeme na vzdělávací článek z minulého týdne a povíme si více k očekávanému zrušení kurzového závazku ze strany České národní banky (ČNB).
  • Jak využít intervence ČNB ve svůj prospěch Na konci loňského roku se po dlouhé době zadrhla vlajková loď české ekonomiky – průmysl. Česká národní banka už delší dobu avizuje, že se nebude zdráhat pomoci vývozcům oslabením koruny skrz měnové intervence, pokud bude třeba. Dnes se dozvíte, za jakých okoloností se k tomuto kroku odhodlá a jaké příležitosti bude pro tradery během roku nabízet pár české koruny a eura (EUR/CZK).
  • Jaký dopad bude mít brexit na forex? Ve čtvrtek 23. června se koná referendum o setrvání Velké Británie v Evropské unii (EU) a bude se jednat zřejmě o nejdůležitější událost na finančních trzích tohoto léta. Referendum bude probíhat v čase od 8:00 do 23:00 SELČ po celém území Velké Británie. Takzvaný brexit je označením odchodu Velké Británie z Evropské unie, což může investorům negativně ovlivnit jejich portfolia, ale i přinést nové obchodní příležitosti. Obchodníci a investoři by však měli být velmi opatrní a mohou očekávat nárůst volatility ještě před samotným referendem.
  • Kde hledat ten správný fundament? Tradeři, kteří staví svou obchodní strategii na fundamentální analýze, potřebují pracovat s daty z reálné ekonomiky. Ta je ale někdy obtížné na internetu vůbec najít, natož exportovat do excelu. Dnes si proto ukážeme povedenou databázi americké centrální banky (Fed), ve které můžeme najít rozmanitou sadu dat od mexické obchodní bilance až po finskou průmyslovou výrobu. Při „dolování dat“ se bohužel bez základní znalosti angličtiny neobejdeme.
  • Koho finanční trhy potrestají příště? Existuje rčení, které říká, že trh půjde vždy tím směrem, kde způsobí nejvíce bolesti. Restriktivní opatření kvůli koronaviru způsobila prudký pokles ekonomické aktivity, což je reflektováno v dluhopisových výnosech, které se v mnoha zemích pohybují na historických minimech. Tento fakt spolu s rekordním propadem ceny ropy způsobil, že se znovu začíná mluvit o rizicích plynoucích z poklesu cen, tedy z deflace. Na opačném konci názorového spektra se nachází velká skupina analytiků, kteří poukazují na to, že současné bezprecedentní monetární a fiskální programy spolu s kvantitativním uvolňováním prakticky všech nejdůležitějších centrálních bank naopak způsobí devalvaci měn a přinesou vysokou inflaci. Je možné, že trh si vybere třetí cestu a způsobí tak bolest oběma táborům?
  • Koronavirus – propady HDP a některých oborů, velké zadlužování Koronavirus je hlavním tématem tohoto roku, a jelikož se rok 2020 pomalu chýlí ke konci, tak jsme pro naše čtenáře připravili další ze série článků na toto téma. Tentokrát přinášíme výběr dopadů šíření nového typu koronaviru na světovou ekonomiku a na vybrané obory v letošním roce.
  • Koronavirus – rok poté Na rok 2020 nikdo z nás nezapomene. Budeme si pamatovat, jaký měla pandemie zásadní dopad na naše osobní životy, i na to, jak nečekané zastavení našich životů zamávalo s finančními trhy.
  • Krize EURA: Charakteristika problémů zemí eurozóny Španělský ministr hospodářství Luis de Guindos o víkendu oznámil, že země požádá eurozónu o finanční pomoc pro své banky a formální žádost by měla být předložena již brzy. Finančním trhům by se mělo alespoň krátkodobě/přechodně ulevit, i když bez konkrétních podmínek je na podrobné hodnocení zatím brzy. Podle analytiků si Evropa pouze kupuje čas na záchranu eura.
  • Kvantitativní uvolňování V průběhu posledních několika měsíců je USD pod neustálým tlakem prodejců a nachází se na historických minimech nebo alespoň blízko historických minim vůči řadě cizích měn. Jedním z hlavních důvodů oslabování USD je očekávání kvantitativního uvolňování. Pro kvantitativní uvolňování se vžila zkratka QE z anglického „Quantitative Easing (QE)“ a název sám napovídá, že jeho cílem by mělo být uvolnění zpomalené ekonomiky zvýšením kvantity peněz.
  • Měnové intervence v ČR Už třetím rokem se mohou vývozci, dovozci i domácnosti spolehnout, že eura nenakoupí ani neprodají pod 27 korunami. Do těchto obchodů totiž vstupuje svou politikou slabé měny Česká národní banka (ČNB), která během tohoto období nakoupila do rezerv eura, dolary i ostatní měny za necelých 1000 mld. korun (bilion Kč, viz graf níže), což je hodnota blížící se jednomu státnímu rozpočtu. Pravdou je, že 15-25 % z této částky ČNB nenakoupila na trhu, ale šlo o výměnu přijatých prostředků z EU státem. I tak jde ale o obrovské číslo, které bude s blížícím se opuštěním politiky intervencí (takzvaným exitem) prudce růst.
  • Měnové krize od 90. let po současnost V souvislosti s nedávným prudkým pádem ruského rublu jsme se podívali do historie a shrnuli pro vás výběr největších hospodářských krizí ve světě od 90. let, která byla doprovázena také velkými měnovými turbulencemi. Na následujících řádcích se podíváme na jejich společné znaky a ukážeme si, jakou obchodní strategii zvolit při potenciálním příchodu měnové krize.
  • Milníky dluhové krize v eurozóně Dluhová krize v eurozóně trvá již více než dva roky a za tu dobu se stalo velké množství událostí, které zásadně ovlivnily vývoj měnových trhů (nejvíce samozřejmě euro). Na toto téma dostáváme především od začínajících traderů, kteří začátek dluhové krize nezažili, velké množství dotazů. Proto jsem se rozhodl připravit shrnutí těch nejdůležitějších událostí od počátku EURO krize. I pro tradery, kteří tyto události sledují od počátku a mnohdy se v záplavě informací na toto téma ztrácí, bude následující shrnutí jistě praktickým vodítkem.
  • Mizející naděje v ekonomický „V“ obrat Mnoho ekonomů a analytiků finančních trhů nadále doufá v obrat ekonomiky ve tvaru V. Lidé si ale často neuvědomují, že návrat na předchozí úroveň ekonomických indikátorů neznamená kompletní smazání ztrát. Problém je ve „ztraceném růstu“. Kdyby totiž nedošlo ke ztrátě hospodářského výkonu z důvodu Covid19, ekonomika by dále rostla. Kompletní smazání ztrát tedy neznačí návrat na předchozí hodnoty, ale dosažení hodnot nad předcházejícími hodnotami. V tomto článku chci popsat několik důvodů, proč jsem v tomto smyslu stále velmi skeptický.
  • Nejdůležitější ekonomické události roku 2012 Blíží se konec roku, a tak je na čase podívat se na nejdůležitější události ve světové ekonomice, které ovlivnily vývoj nejen na měnových trzích v roce 2012. Důležitých ekonomických událostí bylo opravdu mnoho a jelikož není možné je všechny popsat v jednom článku, tak přinášíme zkrácený výběr těch opravdu nejklíčovějších.
  • Nejdůležitější ekonomické události roku 2013 Blíží se konec roku, a tak je na čase podívat se na nejdůležitější události ve světové ekonomice, které ovlivnily vývoj na světových finančních trzích v roce 2013. Důležitých ekonomických událostí bylo opravdu mnoho, a jelikož není možné je všechny zmínit v jednom článku, přinášíme pouze zkrácený výběr těch nejdůležitějších.
Budete mít zájem:  Chronická hepatitida – příznaky, příčiny a léčba

13. týden – Přehled fundamentů a trhů

Vítejte u našeho týdenního přehledu. Najdete zde, co se děje na trzích a jaké události se očekávají ve 13. týdnu. Mělo by vám to pomoci se rychle zorientovat po víkendu. 

Fundamenty a očekávané události: 13. týden

Kryptotrhy: Kryptotrhy zažily velmi volatilní týden s dramatickými poklesy i růsty. Růst byl způsoben především zprávami o přijetí kryptoměn dalšími velkými společnostmi. Bitcoin dnes po volatilním víkendu nakonec získal více než 2 500 USD.

Tlak na prodeje, zaznamenaný v posledních několika týdnech, zmírnily velké BTC velryby, které nakupovaly pokles. Nyní vlajková loď kryptoměn čelí jen malému odporu, který by jí zabránil v růstu na nové historické maximum.

Altcoiny také následují růst a jsou většinou v zelených číslech.

Akciové a komoditní trhy: Ke konci čtvrtletí obvykle dochází ke zvýšené volatilitě trhů v důsledku možných změn v portfoliích velkých hráčů. Na konci 1. čtvrtletí by tento efekt mohl být umocněn růstem výnosů státních dluhopisů, což by mohlo vést k výraznějším posunům.

Výnosy státních dluhopisů USA na začátku týdne opět mírně vzrostly. Ceny ropy se nyní pohybují na úrovních roku 2019, tedy jako v období silného hospodářského růstu. Nelze tedy vyloučit, že ceny v krátkodobém horizontu mírně zkorigují.

Například banka Goldman Sachs předpovídá, že ceny ropy by se v závislosti na vyřešení suezské krize mohly dostat až na 80 USD za barel. Zlato nyní mírně oslabilo.

Důležité události: Domácí trhy zasáhla zpráva o smrtelné nehodě českého miliardáře Petra Kellnera. Ze zahraničních událostí se tento týden očekávají výsledky jednání zemí OPEC a výsledky měření nezaměstnanosti z USA, stejně jako vyjádření amerického Fedu.

Kryptotrhy a tržní kapitalizace: 13. týden

Celosvětová tržní kapitalizace kryptoměn činí 1,78 bilionu USD, což představuje nárůst o 0,26 % za poslední den. Minimum v tomto týdnu je 1,722 bilionu, maximum 1,85 bilionu USD.

Budete mít zájem:  Dovolená v Česku – to prý letí

Celkový objem trhu s kryptoměnami za posledních 7 dní je 995 mld. USD Celkový objem v DeFi je aktuálně 55 mld. USD. Cena Bitcoinu je v současné době 58 115,10 USD.

Dominance Bitcoinu je v současné době 59,43 %, což představuje nárůst o 0,04 % za den.

BTC/USD

Aktuální cena jednoho Bitcoinu [BTC] je 58 115,10 USD. Bitcoin je kótován na 86 burzách se součtem 400 aktivních trhů. Čtyřiadvacetihodinový objem [BTC] je 54 287 519 283 USD, zatímco tržní kapitalizace Bitcoinu je 1 078 097 430 829 USD, což ho řadí na 1. místo ze všech kryptoměn. (coinpaprika.com)

Poslední den pracovního týdne se trh konečně začal odrážet od události vypršení platnosti opcí. BTC vytvořil obrovskou býčí „engulfment“ svíčku a uzavřel na 55 000 USD, tedy o 8 % výše.

Víkend 27.-28. března začal v sobotu další seancí potvrzující obrat trendu, kdy Bitcoin postoupil na 55 900 USD. V neděli se pak přiblížil k úrovni 57 000 USD, ale nedokázal prodloužit svou vítěznou sérii a uzavřel beze změny. V pondělí ráno došlo k proražení nad rezistenci 57 400 USD (otevření z minulého týdne).

Co se děje na trzích tento týden?

ETH/USD

Aktuální cena jednoho etherea [ETH] je 1 769,72 USD. Ethereum je kótováno na 102 burzách se součtem 400 aktivních trhů. 24hodinový objem [ETH] je 22 457 241 461 USD, zatímco tržní kapitalizace Etherea je 203 961 460 899 USD, což ho řadí na 2. místo ze všech kryptoměn. (coinpaprika.com)

Nejpravděpodobnějším důvodem náhlého výprodeje na trhu byla blížící se expirace opcí v pátek 26. března, kdy se očekává, že do konce pracovního týdne vyprší platnost prodejních a kupních opcí v celkové hodnotě 1,15 mld. USD. To podle většiny zkušených obchodníků mohlo způsobit celkovou nekonzistenci v chování cen.

V pátek jsme se konečně dočkali průlomu. Největší altcoin se začal pohybovat směrem vzhůru a vytvořil solidní svíčku na 1 700 USD, což mělo za následek 7,2% nárůst.

  • První den víkendu posloužil jako potvrzení obratu a Ethereum uzavřelo na 1 713 USD, tedy přímo na 21denním EMA.
  • V neděli byl ve výše zmíněné oblasti odmítnut a uzavřel na 1 691 USD.
  • V pondělí ráno se mince obchoduje výrazně výše a v době psaní tohoto článku dosahuje hodnoty 1 760 USD.
  • Co se děje na trzích tento týden?

THETA/USD

Nejvyšší aktuální cena za jednu THETA [THETA] je 13,16 USD. THETA je kótována na 15 burzách se součtem 35 aktivních trhů. 24hodinový objem [THETA] je 832 804 311 USD, zatímco tržní kapitalizace THETA je 13 157 271 170 USD, což ji řadí na 8. místo ze všech kryptoměn. (coinpaprika.com)

Nedávný nárůst ceny pravděpodobně souvisí se zprávou, že společnosti Theta Labs byl udělen druhý americký patent na decentralizovaný design videa a doručování dat, založený na blockchainu. Patent pomůže společnosti zaměřit se na návrh nového důvěryhodného platebního systému na technologii blockchain.

Co se děje na trzích tento týden?

Co se děje na trhu se zlatem: Komerční obchodníci výrazně méně sázejí na pokles

Nadále jsou ve hře dvě varianty vývoje. Zlato zavřelo na týdenních minimech, což není příliš povzbudivé pro býky.

Budete mít zájem:  Stravování Čechů se za posledních deset let dost změnilo. K lepšímu

Zatím udrželo kritickou podporu na 1 820 USD, ale pokud trh začne prorážet pod tuto hladinu, zamíří pravděpodobně otestovat minimum z 30.

listopadu na 1 765 USD a nebude vyloučen ani propad k úrovni kolem 1 700 USD za unci. Agresivní nákupy technických obchodníků by tento vývoj mohly zvrátit.

Na grafu se zlato drží nad 50týdenním průměrem, který tvoří podporu od počátku roku 2019. Naposledy se zlato pod tímto průměrem nacházelo v druhé polovině roku 2018, kdy se tvořilo 31měsíční dno. Nastane pokles pod tento průměr i nyní, kdy má nastat další dno?

Co se děje na trzích tento týden?

V druhé polovině poslední zprávy jsem rozebíral chování komerčních a nekomerčních obchodníků na burze COMEX, přičemž COT report z 12. ledna potvrdil uvedený komentář. Na úvod ale nejprve pár slov o COT reportech obecně.

Commitments of Traders (COT) zahrnuje stav LONG a SHORT pozic největších hráčů, tedy bank, spekulantů, technických obchodníků, hedgeových fondů i drobných obchodníků na burze.

Pokud je obchodník net LONG, znamená to, že jeho celkové LONG pozice jsou vyšší než celkové SHORT pozice. Pro výraz net SHORT to platí obráceně. Zpráva je vydávána komisí CFTC pro všechny komoditní trhy (nejen pro kovy). Je zveřejňována vždy v pátek ve 21.

30 SEČ a zahrnuje týdenní data do posledního úterý včetně. Poslední report z 12. 1. Byl tedy zveřejněn 15. 1. a zahrnuje data od 6. 1. do 12. 1. včetně.

Co se děje na trzích tento týden?

V posledním reportovaném týdnu došlo k propadu ceny unce zlata o více než 100 USD a ceny unce stříbra o přibližně 3 USD.

Komerční obchodníci (tuto kategorii tvoří producers/merchant/processor/user a swap dealers) na trhu se zlatem, kteří před tímto propadem sami prodávali, a zvyšovali tak net SHORT pozice, v uvedeném týdnu naopak houfně nakupovali, a to tím, že zredukovali net SHORT pozice o výrazných 30 622 kontraktů (3,06 milionu uncí).

Jednalo se o největší týdenní redukci net SHORT pozic commercials od října 2019. Nákup 3 milionů uncí během týdne je opravdu hodně, když vezmeme v úvahu, že třeba ruská centrální banka v silných nákupních měsících reportovala zvýšení zlatých rezerv o 1 milion uncí za celý měsíc.

Na prodejní straně v COT reportu z 12. 1. byli především techničtí obchodníci z kategorie managed money (MM), kteří prodali ještě vyšší množství, než jaké commercials nakoupili. Jednalo se o prodej celkem 38 335 kontraktů (3,8 milionu uncí).

MM prodávali tak, že zredukovali (snížili) LONG pozice o 36 039 kontraktů a dále otevřeli nové SHORT pozice v objemu 2 296 kontraktů. Sečtením obou čísel získáme celkové prodeje MM. Tento týdenní prodej byl jedním z nejvyšších ze strany MM za poslední téměř dva roky.

Důvodem mohla být skutečnost, že zlato v uvedeném týdnu projelo jako nůž máslem všechny tři sledované klouzavé průměry (50denní, 100denní i 200denní).

Rozdíl mezi nákupy commercials a prodeji MM srovnali obchodníci z kategorie other reportables, kteří také nakupovali, a to zejména tak, že redukovali SHORT pozice.

Tato kategorie, která nese pracovní název „who are those guys“ a která během necelých posledních dvou let postupně naakumulovala dvakrát vyšší net LONG pozice než MM, se zdá být velice odolná v případě prudkých poklesů ceny zlata.

Tito obchodníci jednoduše nelikvidují v panice LONG pozice, ale naopak systematicky přikupují a jeví se jako velice silní „spekulanti“, ba možná zaujímají pozici dlouhodobých investorů.

Pokud budou MM dále prodávat (zejména otevírat nové SHORT pozice, což v posledním roce a půl prováděli minimálně), a snižovat tak celkové net LONG pozice, které jsou mimochodem z jejich strany nejnižší od května 2019, kdy byla cena zlata o 500 USD na unci nižší, bude zlato zřejmě nadále ztrácet a mířit k důležitému cenovému dnu. Pokud se však MM již nenechají „vycukat“ z trhu, pokles se zastaví a v případě opětovných nákupů se cena zlata začne opět zvedat.

I kdyby trh stagnoval, lze profitovat na rotaci

Co se nyní děje na akciovém trhu? Investiční ředitelka společnosti Schwab Liz Ann Sondersová v odpovědi na tuto otázku nejdříve připomněla, že do září minulého roku byl růst akciového trhu značně nevyvážený a vychýlený směrem k několika málo velkým technologickým společnostem.

Pak začala rotace směrem k několika dalším segmentům trhu. Jenže v posledních týdnech nepřicházejí z americké ekonomiky právě povzbudivá data a investoři se vracejí ke strategii „zůstaňte doma“. Tedy k sázkám na firmy, které nejvíce profitují ze sociálního distancování.

Co bude dál?

Do dalšího vývoje budou výrazně promlouvat valuace. Sondersová míní, že u technologií jsou vysoko, ale její firma má pro tento sektor doporučení držet se váhy dané trhem a kapitalizacemi. Tedy ani jej v investičním portfoliu nepodvažovat ani mu nedávat vyšší váhu. Tento pohled je kompromisem mezi vysokými valuacemi a tím, že právě tento sektor je schopen nabídnout růst.

Investorům ředitelka v duchu výše uvedeného radí, aby vybírali tituly, které nabízí růst, ale nejsou předražené. Na trhu podle ní sice vznikly mikrobubliny, ale situace je rozdílná například od roku 1999, kdy byla bublina na celém trhu a její prasknutí tak poslalo dolů všechny akcie.

PE akciového trhu se nyní nachází podobně vysoko, jako na vrcholu internetové bubliny, nicméně tehdy bylo vysoko i přesto, že rostla ziskovost. Minulý rok a letos jej zvedlo to, že se zisky propadly. Pokud nyní začne docházet k jejich zlepšování, může valuace opět klesnout.

Sondersová ovšem připomněla, že rizikem je dlouhodoběji utlumená ziskovost.

Mike Wilson, který působí jako hlavní stratég pro USA ve společnosti Morgan Stanley, pro Bloomberg Markets uvedl: „Trhy mají nyní jasno v tom, jak bude rok 2021 vypadat.

“ Podle nich přijde ekonomický boom a ceny akcií odrážejí silné oživení.

Doposud tak vše zhruba odpovídá typickému vývoji během ekonomického cyklu, včetně toho, že v první fázi dochází k růstu valuací s tím, jak ekonomický útlum doléhá na ziskovost korporátního sektoru.

Ve druhé fázi podle Wilsona obvykle nastává pokles valuačních násobků, protože se zvedá ziskovost. Trh jako celek by pak mohl stagnovat, ale „to neznamená, že nebude co dělat“. Na stagnujícím trhu totiž bude podle stratéga příležitost k rotaci k firmám a sektorům, které budou v této fázi tržního cyklu růst.

I Wilson na závěr rozhovoru hovořil o koncentraci akciové rally, která zpočátku stála na několika málo titulech, pak ale došlo k jejímu rozšíření. Podle stratéga jde také o typické chování trhu a ono rozšíření jeho růstu je „velmi zdravé“. Pokud by trvalo, jde nejen o potvrzení býčího trhu, ale i toho, že americká ekonomika vstoupila do nového cyklu.

Zdroj: Youtube, Bloomberg Markets

Diskuze

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna. Vyžadované informace jsou označeny *

Adblock
detector